东北证券短期上行空间有限震荡中偏于防御哈

东北证券：短期上行空间有限 震荡中偏于防御 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周市场延续反弹格局、但震荡有所加大。上周前四个交易日上证综指均收阳，但由于市场观点有所分化，而且经过之前的大幅调整之后，投资者风险偏好大幅降低，杠杆资金也趋于谨慎，因此盘中多有波动，市场信心也容易动摇，反弹整体偏弱。

在近年也保持在20%以上。而此前据一些媒体报道 市场情绪仍然相对谨慎。首先，两融余额的变化基本与市场走向同步，市场对反弹的持续性相对谨慎；其次，股指期货处于大幅贴水的状态，一方面市场目前套保需求比较大，卖空股指期货的套保盘导致大幅贴水，二来投资者对后市比较谨慎，做多热情相对有限；最后，交易量上周虽相对放量，但仍处于相对低位，市场参与度降低也反映了投资者的谨慎态度。

因此，关于市场本周走势，我们认为不宜过分乐观，预计指数上行空间有限，尤须防范上攻乏力下的快速回杀；操作上，适宜以震荡格局中的防御策略应对，即行业选择防御型板块、个股选择股价技术超跌性板块。因为，除去市场情绪方面的因素外，市场企稳之后，监管有收紧倾向，特别是监管层对场外配资实行越来越严厉的监管，以及证金公司大量持仓的退出预期，将加剧市场的波动和反复，短期内市场将以宽幅震荡的格局为主，即修复性反弹后继乏力，趋势性行情短期内很难再次出现。

行业策略方面，国防军工、农林牧渔和计算机等板块强者恒强，其中国防军工受益于国企改革、第一次抗战胜利日大阅兵，农林牧渔则受猪周期向上等因素催化，连续保持强势，而经历了之前的大幅调整后，“改革牛”、“杠杆牛”受到市场质疑，而转型牛的故事仍很有市场，计算机等新兴板块后市仍有机会，建议继续关注；主题投资方面，推荐西藏板块，主要投资逻辑有二：第一，今年是西藏自治区成立50周年，中央将派代表团赴西藏；第二，正值“十三五”规划， 总书记提出“治国必治边、治边先稳藏”重要战略思想，西藏将继续加大投入。

操作上，市场波动有加大倾向，并预计未来将有所反复，市场很可能将进入震荡调整的格局，因此不宜过分冒进，避免追涨杀跌，同时注意适度控制仓位，整体配臵要向防守倾斜。