有色金属环保施压镁价上涨计划

有色金属：环保施压 镁价上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

占集团收入的比重将提高到30%。而宝钢预计总体年均20%以上速度发展 环保施压，镁价上涨5月初镁价开始持续上涨，截止8月8日国内镁锭价格上涨18.8%至18050元/吨，镁合金则上涨11.6%至18800元/吨（百川）；伦敦战略金属市场镁价格上涨6%至2500美元/吨（wind），涨幅小于国内价格。近期价格持续上涨主要由于国内环保严查及夏季例行检修导致原镁（粗镁、镁锭）生产企业减产所致，同时汽车轻量化趋势将长期拉动镁需求增长，镁价有进一步上升空间。短期环保对供给的影响成为决定镁价的主要因素。

环保严查，原镁产量下降全球原镁产量受中国产量同步下降，供给收紧。据USGS，2016年全球原镁产量约100万吨，中国产量为87.1万吨，占全球产量87%。据镁业分会，受环保严查及夏季例行检修影响，月中国共产原镁 7.82万吨，同比减少21.4%，影响全球原镁供给。其中，陕西地区累计生产21.67万吨，同比减少11.07%；宁夏地区累计生产4.05万吨，同比减少50.94%；山西地区累计生产4.71万吨，同比减少 1%。可以看出，上半年中国原镁最主要产区陕西、山西、宁夏产量均同比大幅减少。

汽车轻量化，带动镁需求据ECI，全球原镁需求70%用于生产镁合金。目前，镁合金需求则主要用于汽车领域，占比75%， C占15%，航空航天及其它领域占10%。

随着全球环保问题日渐突出，轻量化是汽车发展的重要方向，镁合金作为目前工程应用中最轻的金属结构材料，是汽车轻量化材料的首选。根据节能与新能源汽车技术路线图，未来单车用镁量的具体目标为：2020年达到15kg，2025年达到25kg，20 0年达到45kg，2016年单车用镁仅 kg，汽车领域是未来镁需求的重要增长点。

供需短缺支撑镁价上涨年，根据原镁供应情况和下游需求变化情况，预计中国供给短缺27. 万吨、19. 万吨、1万吨，全球供需短缺28.8万吨、18.6万吨、19.1万吨。供需维持短缺格局，将继续支撑镁价上涨，有望重回前期高点（镁锭价格高点在2017年8月底曾达到18700元/吨）。

相关标的：云海金属云海金属是镁合金行业的绝对龙头，拥有从矿山开采-原镁冶炼-镁合金-深加工产品的完整产业链。据公告，公司控制白云石资源约5000万吨，拥有原镁产能10万吨，镁合金产能17万吨。2016年云海金属的镁合金产量达到12万吨，超过全国总量的40%。

风险提示：环保退潮后原镁厂恢复生产导致产量增加；下游汽车出货量或需求量不及预期；镁价格大幅回调风险。