东北证券盈利回落与政策预期的博弈但短期不牛

东北证券：盈利回落与政策预期的博弈 但短期不悲观 类别： 机构： 研究员：

北约也扩大在东欧地区的军事部署。 [摘要]

今日（周一）作为十一长假的首个交易日，早盘市场并未延续节前上升势头，而选择低开。随后在银行军工股的带领下脉冲性的冲高后便逐级回落。全天震荡走低。截止收盘，沪指报2074.42点，下跌11.75点，跌幅为0.56%，成交447.9亿元。成交量较节前明显萎缩，市场谨慎情绪重燃。创业板逆势飘红而黄金股，煤炭，地产，银行，券商的回调拖累大盘。

虽然十月开门红的预期落空，市场似乎弱势依旧，但我们认为今日属于正常的回调整固、上证指数也依然在20日线上方；，十八大前的维稳预期还未结束。随着假期期间外围市场的高歌猛进，外部市场的余热多少给我们的市场带来一丝暖意。美国就业数据的转暖，以及美元指数的下跌，短期都有助于经济的企稳。在短期内需无法释放，经济结构转型无法一步到位的现在，外部经济的稳定在缓解外部压力的同时为内部环境提供改善空间。从9月PMI5个月首次回升，以及分项中的新订单指数及新出口订单指数分别回升1.1%，2.2%可明显感知经济短期企稳概率较大。市场并不缺乏做多的基础。

政策的期待会随着十八大的邻近越发加强、且维稳的存在性较高。

毕竟中央及地方数万亿投资计划与当下的货币谨慎之间，最终须有一个被证伪；且在量宽成了全球潮流以及CPI相对低位的当下，国内稳增长的政策动机随着时间推进将会强化。

我们预计4季度经济将明显企稳，估值处于相对底部，去库存短期接近尾声。对基本面预期的转变也将形成对市场的支撑。虽然从10月到12月，解禁压力将逐级增大，给市场带来一定的不确定性，但基本面的短期转暖我们认为更能引导市场，结合政府换届以及未来的方针政策的方向的制定。而市场表现或将更多体现预期的落实，短期反弹可期，而中期反转目前还为时过早。

经过十一长假的修整，市场资金面较节前或将放松，虽三季报盈利回落对市场有负面、但冲击料将为政策预期所对冲，故短期不悲观。可重点关注前期减持少，增持多的板块及个股机会。而与未来投资相关的核电，新能源，环保，高铁，以及可能成为未来资金避风港的旅游，医药等板块仍可重点关注。仓位重者可等待维稳行情的延续，而轻仓者，可重点选择个股，待主动回调后轻仓介入，重点注意仓位。