医疗保健年又一确定性机会荐股吧

医疗保健：2018年又一确定性机会 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

针对可能存在的风险和影响 核心观点：

医保放量：2018年又一确定性机会2017年新版医保目录落地，进入医保的品种收入增速2018年将逐季走高，对于这次医保对企业影响的评估，我们认为应该从多个方面去考虑，分别是地方执行进度和落地情况，地方医保调整的具体方案，医保品种的放量预期，医保品种对公司的业绩弹性等。

2018年一季度会有医保品种兑现业绩弹性此前国家要求各省7月底前发布本地新版医保目录，截止 月2 号已有北京、 、黑龙江、上海、甘肃、湖北、贵州、西藏、河南、宁夏、新疆、青海、江西1 个省市发布调整结果。辽宁、山西、陕西、江苏、安徽、海南6省份公布了调整方案（含征求意见稿），后续有望出台省增补目录，剩余1 个省份中12个省执行国家医保目录。随着去年四季度地方医保政策的落地，部分品种已经开始实现医保放量，一季度报表是检验医保受益标的医保弹性的最好时间窗口。

从地方医保的调整方案来看：

各省增补进入的基本原则是优选临床需求的产品，按照药物经济学原则进行比较；调出品种数量较少，主要以2017版国家医保目录被调出的药品为主。关于医保谈判目录，多省份按挂采购缩短进医院周期；另外目前十多个省份表示， 6种谈判药品不纳入药占比或者单独核算药占比，也降低了医保对于谈判药品的压力。

关于新进医保品种的放量预期，在同样进入医保目录的情况下，谈判品种降价幅度越小越有利，并且需要综合考虑竞品的影响进入医保后，药品费用由医保基金和参保人共同承担，各地统筹制定比例，一般至少报销70%，相比进入医保前，患者所承担的费用大大降低，所以肯定能够促进放量，这种情况下降价幅度越小越是利好。

入选品种对于公司整体业绩弹性的影响，需要综合考虑该品种的市场空间，以及该品种所占公司的营利比例虽然本次入选谈判目录的都是一些市场空间相对较大的创新品种，但是对于公司的影响还是要综合考虑品种的弹性：市场空间大的，营收占比高的，能够贡献较大的弹性，医保品种的具体分析请看后续内容。

受益标的从以上四个方面综合分析，梳理医保受益标的，恒瑞医药、石药集团、三生制药等公司医保品种收入占比较高，同时关注：天士力、华东医药、康弘药业、信立泰、贝达医药、亿帆医药、翰宇药业、人福医药，小市值公司关注：西藏药业。

风险提示药品降价幅度高于预期，各省药品招标政策严于预期，药品临床试验数据审查趋严，药品、器械审评政策趋严。