医疗保健年又一确定性机会荐股吗

每年支出4000元。 医疗保健：2018年又一确定性机会 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年新版医保目录落地，进入医保的品种收入增速2018年将逐季走高，对于这次医保对企业影响的评估，我们认为应该从多个方面去考虑，分别是地方执行进度和落地情况，地方医保调整的具体方案，医保品种的放量预期，医保品种对公司的业绩弹性等：

①今年一季度会有医保品种兑现业绩弹性。此前国家要求各省7月底前发布本地新版医保目录，截止 月2 号已有北京、 、黑龙江、上海、甘肃、湖北、贵州、西藏、河南、宁夏、新疆、青海、江西1 个省市发布调整结果。辽宁、山西、陕西、江苏、安徽、海南6省份公布了调整方案（含征求意见稿），后续有望出台省增补目录，剩余1 个省份中12个省执行国家医保目录。随着去年四季度地方医保政策的落地，部分品种已经开始实现医保放量，一季度报表是检验医保受益标的医保弹性的最好时间窗口。

②从地方医保的调整方案来看：各省增补进入的基本原则是优选临床需求的产品，按照药物经济学原则进行比较；调出品种数量较少，主要以2017版国家医保目录被调出的药品为主。关于医保谈判目录，多省份按挂采购缩短进医院周期；另外目前十多个省份表示， 6种谈判药品不纳入药占比或者单独核算药占比，也降低了医保对于谈判药品的压力。

②关于新进医保品种的放量预期，在同样进入医保目录的情况下，谈判品种降价幅度越小越有利，并且需要综合考虑竞品的影响。进入医保后，药品费用由医保基金和参保人共同承担，各地统筹制定比例，一般至少报销70%，相比进入医保前，患者所承担的费用大大降低，所以肯定能够促进放量，这种情况下降价幅度越小越是利好。

④入选品种对于公司整体业绩弹性的影响，需要综合考虑该品种的市场空间，以及该品种所占公司的营利比例。

虽然本次入选谈判目录的都是一些市场空间相对较大的创新品种，但是对于公司的影响还是要综合考虑品种的弹性：市场空间大的，营收占比高的，能够贡献较大的弹性，医保品种的具体分析请看后续内容。

从以上四个方面综合分析，梳理医保受益标的，恒瑞医药、石药集团、三生制药等公司医保品种收入占比较高，同时关注：天士力、华东医药、康弘药业、信立泰、贝达医药、亿帆医药、翰宇药业、人福医药，小市值公司关注：西藏药业。

风险提示：药品放量进度不及预期；各省医保执行进度低于预期；医保控费对品种放量的影响；药品招标进一步趋严；医保的结构化调整压力。