渤海证券短端利率已然下行利率哈

渤海证券：短端利率已然下行 Shibor利率有望止跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

货币市场利率仍在下行，截止本周三，隔夜和7日Shibor利率分别收于1.7 9%和2.4 9%，较上周同期继续回落21bp和12.8bp。

就外围环境而言，在欧元区经济因QE而有所改善的同时，希腊问题再度凸显，成为近期影响投资者情绪的关键因素。此外，美联储本周议息会议则成为投资者关注的另一焦点，面对美国一季度经济数据和近期就业数据的不堪，部分官员对经济的乐观情绪不会改变美联储对货币正常化的审慎态度，从而继续压制美元的升值动能。综合而言，美元升值动能减弱令中国资本外流有所弱化，4月份热钱流出规模将继续回落。

就国内调控而言，央行力度超预期的降准行为令货币市场利率显著下行，为短端收益率的走低创造了良好的环境，同时鉴于降准后1. 万亿资金的释放，央行连续第二周缺席公开市场操作，这表明其对当前资金面充裕程度的初步认可。对比2015年前三个月4. 1%和去年同期 .50%的利率水平，目前不足2.50%的7日Shibor利率回落明显；在短端利率因资金面大幅宽松而下行后，长端利率的下行显然需要其他措施方能有效跟进。

当你的站有一定的名气之时 综上所述，力度超预期的降准行为已不仅仅是对资本外流的补充，而是带来了更多的资金供给，与此同时财政刺激则尚未有效扭转终端需求下行的现状，因此国内总体流动性环境趋向宽松。尽管配置力量仍在发挥作用，但是在存量环境转为增量环境后，配置的影响力明显下降，进而导致股债双牛。就短期而言，鉴于短端利率已显著回落，央行继续通过政策调控主导货币市场利率下行的必要性大幅降低，加之节后IPO刺激，Shibor利率有望止跌回升。