银河证券风格转换难持续关注中小板季报低于位置

银河证券：风格转换难持续 关注中小板季报低于预期风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

（一）本周A股走势强硬4月11日，上证综指收于21 0.54点，本周该指数累计上涨 .48%。

深证综指收于1088.10点，本周累计上涨1.88%。沪深 00收于2270.67点，累计上涨 .90%。中小板指收于48 0.51点，累计上涨1.46%。创业板指收于1 6 .90点，累计上涨1.27%。

本周市场估值水平继续上调。沪深 00本周五市盈率8.66倍；中小板本周五市盈率 6.8 倍；创业板本周五市盈率59.08倍。

（二）本周沪深 00成交额环比大幅上升 4个百分点,中小板指和创业板指成交量均小幅上升，资金流入沪深 00本周沪深 00成交额为 46.4 亿元，环比上周上升 4%；本周中小板累计成交额为501.56亿元，环比上周上升 %；创业板本周累计成交额为 79.22亿元，环比上周上升4%。本周沪深 00资金净流入4 .6 亿元，流入资金环比上周增长178%；中小板资金流出 4.49亿元，流出资金环比上周上升29%；创业板本周资金流出22.64亿元，流出资金环比上周上升98%。

（三）美股本周遭遇重挫，纳指跌破4000点从一周行情来看，三大股指本周大幅收跌。道指下跌2.4％，结束此前连续三周的上涨行情；标普指数下挫2.6％，纳指跌 .1％，跌幅均为2012年6月以来最大。周五收盘，道琼斯指数报16026.75点，标普500指数报1815.69点，纳斯达克指数报 999.7 点。

美国股市继若要达成协议续大幅下跌，市场现出恐慌抛盘，使得股市在几经震荡后仍全线收低，而市场在一季度财报发布高峰之际对股市资产泡沫程度的担忧，也令恐慌情绪继续弥散。

（四）下周投资《九龙朝》新资料片的角色人物图震撼发布观点“沪港通”政策出台刺激低估值蓝筹股展开估值修复行情，主板走势强于中小板。上周央行公开市场操作实现资金净投放550亿元，春节后公开市场连续八周净回笼就此终结，资金面略有宽松。改革政策和政策面维稳支撑大盘震荡趋稳，但目前的经济环境不支持周期股大幅反弹，短期关注大盘股强势上涨后的回调风险。随着1季报密集披露，缺乏业绩支撑的中小盘题材股面临业绩低于预期、估值调整的压力。

我们的投资策略是防御为主，配置思想是既要关注Alpha，也要关注beta。建议寻找一季报业绩超预期的公司作为beta选项，而把消费、医药白马股作为Alpha选项。短期看好民营资本进军油气领域，有业绩支撑的医药、消费板块的投资机会。如风范股份、人福医药、复星医药。