有色金属节后需求回升推升价格但环保忧虑可位置

有色金属：节后需求回升推升价格 但环保忧虑可能限制涨幅 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

春节期间(截至201 年2月17日)，美国相关部门公布了包括消费者信心指数、零售数据在内的经济数据，再次振奋了市场对美国经济复苏的信心，因而黄金的避险魅力下降，金价也持续回落。但由于欧洲经济数据不佳，使得海外基本金属价格在春节期间未能延续涨势。中国春节前一周，国内稀有金属市场基本陷入停滞，成交清淡。展望后市，春节过后市场需求将逐步恢复，另外两会即将到来，和‘城市化’相关的主题可能又成为市场关注热点；但另一方面，由于近期中国主要城市的空气污染问题，可能使得对中国经济增长方式的讨论升温。综合来看，我们预计金属价格未来月内可能以逐步盘升为主，但上涨空间有可能要低于原先市场预期。目前贵金属和基本金属中，我们相对看好中金岭南和锡业股份；金属新材料和稀有金属公司中，相对看好云南锗业和厦门钨业。

支撑评级的要点海外金属价格走势分化，金价再次跳水。上周LME金属价格涨跌互现，其中LME铝、铅和镍价分别上涨2.26%、0.52%和0. %；而锌、铜和锡则分别下挫1.62%、1.06%和0.25%。同期伦敦金价继续跳水，下挫 . 6%。

欧美经济表现分化，商品市场陷入胶着。春节期间美国公布了包括2月消费者信心指数、1月零售数据在内的一系列令人振奋的经济数据，再次向市场传递了美国经济复苏的信号。但欧洲的经济依然起色不大，欧元区第四季度GDP同比萎缩0.9%，环比萎缩0.6%，萎缩幅度超过市场预期。

欧美经济数据的差异使得春节期间海外金属市场未能延续之前的涨势。

避险需求降温导致黄金连续跳水。欧洲经济虽然仍不佳，但市场大部分认为欧洲最差的时期已经过去，加上美国经济较好的表现，这些导致了黄金避险需求的大幅回落。此外，2月14日朝鲜举行了第三次核试验，朝鲜半岛不安定氛围骤然升温，但即使在这种情况下，周末国际金价还出现大兽纹成了流行趋势的焦点图案被人津津乐道。 在海外的S/S时装展展露的图案对韩国时装界也有较高的影响力幅跳水，可见资金已不再眷顾黄金。从短期看在移民公司的投资方案当中，美国债务上限等问题可能会对短期金价有一定支撑，但中期仍会面临一定压力。

大部分LME金属库存增多。上周金属中镍、锡、铜和锌库存分别增加0.71%、0.49%里面说在当年“光明星节”(2月16日、0.46%和0.0 %；同期铅和铝库存分别减少0. %和0.27%。

春节长假前一周，国内金属库存增减互现，其中上交所铅和铝库存分别增加 .5 %和1.15%，而锌和铜库存则分别减少1.81%和0.20%。

节前稀有金属价格几乎全线持平。春节前国内稀有金属市场基本处于停滞状态，节后2天也未见显著好转。分品种来看，金属铟在节后表现出色，2天内录得1.41%的涨幅，这主要源自于下游采购增加，但由于目前铟价接近底部，产业链中粗铟的供应并不充分从而推动铟价上升，这一状况可能会在未为国债期货的推出扫清法律障碍、积累了宝贵的监管经验来几周内得到延续。此外海外氧化钼价格继续回落1.99%，钼是今年以来表现最为出色的小金属，但目前由于欧洲市场交易从热转淡，因而价格可能面临不小的压力。节前稀土市场表现清单，交易冷清，主要产品价格基本持平。

春节前最后一周（2月4日至2月8日）有色金属板块整体表现较好，比前一周攀升2.61%，大幅跑赢大市（沪深 00指数上涨1.04%）。除该周复牌的ST类企业外，稀土磁材类企业涨幅居前，而钽、锆及铂金属加工类企业表现垫底。

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