有色金属关注黄金板块与基本面良好的超跌小位置

有色金属：关注黄金板块与基本面良好的超跌小金属板块 类别： 机构我会选择搜索那几个字或词。而且好的关键词能够概括整个站的主题内容： 研究员：

[摘要]

国庆期间，黄金与主要基本金属价格都没有明显的异常的波动，对比黄金与基本金属表现，黄金在上一周，整体仍表现为稳步向上的趋势，金价也逐步向1800美元/盎司靠近。

澳大利亚央行周二下调利率0.25个百分点，称中国经济减速和欧洲衰退促其将利率降至 .25%。继欧洲、美国、日本等主要经济体在9月份进一步释放货币后，货币宽松的政策仍在持续的向主要经济体蔓延“我们是纺织生产、消费、出口大国。

我国9月PMI自5月以来首次回升，国内经济运行铸件筑底趋稳。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的9月份中国制造业PMI为49.8%，比上月回升0.6个百分点，该指数自今年5月份以来首现回升。主要分项指数当中，只有个别指数略有下降，多数指数均不同程度回升，尤其是新订单指数、原材料库存指数等主要先行指数回升明显。

投资要点：

我们对黄金价格走势相对更加乐观。在流动性推动下的黄金与基本金属价格的表现，我们仍维持之前的看法：流动性释放的情况下，黄金受益最为直接且能持续，对比在美国前两次QE情况下，金价在一年之内的均出现了趋势性的上涨。我们《龙腾世纪 审判》两个新内容包发布 速来围观！认为，对于美国QE 对金属价格包括黄金价格影响边际效应逐渐下降的情况下，但本次美国量化宽松政策还配合了欧洲、日本等主要经济体的大量货币释放，我们推断，在后续购买资产的货币实际释放出来之后，黄金价格有望进一步上涨。

国内经济企稳预期增强、预计四季度仍是在筑底的过程，四季度积极的因素可能会逐步增加。国内经济企稳对有色的影响主要集中在两个方面：一个是基本金属价格，第二个则是二级市场强周期板块的整体运行环境。首先，对于基本金属价格，尤其在金属价格尤其是具有代表性的铜价仍处于历史高位、且需求增速下降的情况下，我们认为，目前国内经济筑底的预期还难以推动价格继续和持续向上；对强周期板块的运行环境，目前的状况拉动板块走强的力量也偏弱。

因此，我们对基本金属的看法目前仍偏中性。除了上述较为长期的影响因素外，我们预计基本金属板块主要公司的业绩在 季度依然没有明显的好转，我们目前建议在板块 季报公布之后关注，届时，经济基本面的积极信号可能也会进一步释放。

从短期子板块可能存在的机会来看，铅锌价格前期出现了20%左右的涨幅，但相关上市公司二级市场股价没有明显的表现，我们认为，铅锌板块短期可能出现交易性的机会。

我们目前重点建议关注的依然是黄金板块与基本面较好的超跌的小金属板块：

黄金板块最为直接受益。我们对比目前A股市场黄金股票，从估值水平与业绩弹性分析来看，首先建议山东黄金与中金黄金。

基本金属中可能有交易性机会的铅锌板块。铅锌价格前期出现20%左右的涨幅，但二级市场响应的公司没有表现，可能有交易性机会，重点建议关注中金岭南等。

对小金属与新材料深加工板块，我们依然长期看好。结合当前情况，小金属板块，我们建议选择金属价格已长期大幅调整、股价也大幅下跌、但长期基本面良好发展趋势向好的标的，我们重点建议关注厦门钨业和广晟有色。其次新材料深加工板块，建议选择业绩增长非常确定、节前收到创业板整体下跌而调整的标的，重点推荐钢研高钠、红宇新材以及宜安科技等。

风险提示：国内经济企稳低于预期。

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