东北证券磨底仍未完成关注传媒轮动机会呢

东北证券：磨底仍未完成 关注传媒轮动机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

市场回顾：上周上证综指上涨0.23%，创业板指下跌1.49%，两市日均成交额下降至4075亿元，环比增加134亿。从申万一级行业上看，绝大部分行业上涨，领涨的行业包括采掘、食品饮料、综合等，仅有建筑装饰、银行和非银金融收跌。

老鸟请绕飞。写到这里 宏观关注：监管已取得实质性进展，梳理数据发现，4月银行资产负债表出现了自2014年10月以来的第一次收缩，环比下降1197亿元。最大的收缩项是对其他存款性公司债权和对其他金融机构债权，而这正和监管打击的银行同业扩张、银行委外、信托计划、资管计划等对应。同时，监管引导的脱虚向实迹象也存在，主要体现在对非金融机构债权较去年同期显著增加。监管波及实体经济的影响目前尚未显现。

金工观察：ZZ500综合市场近期走势、基本面以及信号状态，判断本周得分为4分，反弹乏力，谨防回调。创业板指综合判断本周得分为4分，反弹乏力，谨防回调。HS300综合判断本周得分为5分，动能有限，弱势震荡。沪深300短期波动率低位震荡，中期波动率震荡下行，长期波动率低位筑底；中证500短期波动率震荡上行，中期波动率震荡走强，长期波动率震荡筑底；创业板指短期波动率低位震荡，中期波动率震荡走平，长期波动率继续探底。

策略推荐：博弈/存量指标预计为0.31附近，磨底期仍未结束，跨月度的反弹行情开启还需等待。超跌修复完成之后，市场波动有望降低，进而降低场内资金交易意愿，完成缩量筑底的过程。在经济企稳仍然持续、市场乱象治理以及新股持续发行的市场环境下，我们认为市场风格仍将围绕传统板块进行轮动，新兴成长板块更多表现为超跌反弹下的进攻性。上游商品价格近日企稳回升，价格信号的变化有助于增强对基本面的信心，供需两侧的状态组合仍然指向价格稳中趋涨。推荐关注：1）商贸、家电、交运、医药等消费和出口复苏方向；2）煤炭、钢铁价格在消化去年底涨幅后有望再次转为稳中趋涨；3）国企改革、雄安、一带一路等政策类主题。在偏中短期的时间维度，建议未来5周左右时间重点关注传媒行业。