机械制造关注新兴国家和海上油服市场机会覆盖

机械制造：关注新兴国家和海上油服市场机会 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

近日Schlumberger、Halliburton、BakerHughes公布2012年4季度经营业绩：

1.斯伦贝谢全年累计收入421亿美元，同比增长14%，净利润55亿美元，同比增长10%；其中，第四季度收入112亿美元，同比增长8.5%，环比增长5. %，四季度净利润14亿美元，同比下降 .7%，环比持平；2.哈里伯顿全年累计收入285亿美元，同比增长15%，净利润26亿美元，同比下滑7.2%；其中，第四季度收入7 亿美元，同比增长 .2%，环比增长2.5%，四季度净利润7亿美元，同比下降26.2%，环比增长11.1%； .贝克休斯全年累计收入209亿美元，同比增长8%，净利润1 亿美元，同比下滑24%；其中，第四季度收入52亿美元，同比下滑1.0%，环比三季度持平，四季度净利润2亿美元，同比下降 2%，环比下降2 %。

平安观点：

但员工得到了成长 国际油服巨头经营业绩分化，斯伦贝谢表现最佳全年业绩来看，北美以外的国际油服市场快速增长及海洋油气勘探开发推动三家油服公司收入均实现较快增长，但盈利分化明显，仅斯伦贝谢实现利润正增长，哈利伯顿和贝克休斯的利润均呈负增长；业绩分化的主要原因是哈利伯顿和贝克休斯在北美地区的业务比重约为1/2，受到北美地区页岩气开采活动降温影响程度较大，而斯伦贝谢油服业务国际化程度更高，来自北美地区业务收入仅占1/ ，受影响程度相对较小，这在四季度更加显著。

三、四季度北美陆地油服市场仍处于低迷状态FracTech单段压裂价格自从2010年四季度达到高点后持续回落，公司压裂服务业务利润率从2011年前三季度 0%左右持续大幅下滑，2012年2、 季度均处于亏损状态。