渤海证券科创板建设全面提速受益方向详细梳牛

渤海证券：科创板建设全面提速 受益方向详细梳理 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

科创板自去年习主席在进博会提出后立即成为资本市场各方焦点。从其意义来看，科创板的建设既是资本市场改革的重要一环，也是中国稳杠杆及支持新兴经济发展的重要政策尝试。科创板通过试行注册制、降低上市标准、加快审核注册流程等举措加强了资本市场对战略性创新企业的融资支持力度，是对已有股权交易市场的重要弥补。根据中小板及创业板设立的历史经验，科创板作为增量板块，其推出将对主板形成一定的分流效应，但程度较为有限；而联动效应下主板相关映射板块在新设板块成立前后均有望获得超额收益。此外结合首批科创板受理企业的行业分布，我们建议投资者关注包括计算机、半导体、通讯、医药、高端装备等符合科创板定位的相关细分领域的投资机会。

计算机行业是科创板建设重要的受益方向。我国传统计算机产业与美国差距较大，芯片、核心软件都要靠国外。近年来云计算产业的发展加速了对国外的追赶，但仍有差距。基于科创板政策的战略导向以及长期以来股权投资市场对于信息技术领域的青睐，我们认为，科创板的推出将进一步利好计算机领域的相关子行业。我们重点看好核心芯片、核心软硬件、络安全可控、人工智能领域。

半导体被称为信息产业的“心脏”，作为许多工业整机装备的核心，关系着国家的信息安全和国防安全，国家对半导体产业给予了高度的重视和支持，相关政策频出。作为典型的资金和技术密集型产业，半导体产业具有投入大、周期长、风险高、竞争激烈等特点。我们认为，科创板的推出主要从两方面利好半导体产业：1）在IPO标准设定上，更加注重企业科技创新能力，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市，解决融资短板；2）针对初创半导体企业盈利情况不佳或者不稳定的特性，PEG、PS、EV/EBITDA等估值方法的适用性更强，有望重构科技股估值方法。

每次见到两位冰冰姐 通信行业处于5G建设初期，5G是加速传统产业转型升级、实现数字经济蓬勃发展的重要驱动力，已成为各国战略竞争制高点和未来社会发展、信息化的关键使能技术。我国科创板的设立对通信行业来说具有重要促进作用，通过搭建专项融资平台来推动国内通信产业的薄弱环节快速赶上国际先进水平，从而整体提高国内通信产业的的国际竞争力。同时科创板将重构通信行业的估值体系，通过“淡化盈利性+创新高标准”引导资本投向通信行业前沿细分产业——5G、物联以及虚拟运营商等，从更底层技术上来推动技术的演进和社会结构的变革。随着科创板设立，预计未来两年通信行业各个细分领域有望跑出一批高增长的优秀企业。