国信证券市场转入弱势短期估值依然受压呢

国信证券：市场转入弱势 短期估值依然受压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场转入弱势，短期估值依然受压1.市场估值分析－市场转入弱势，短期估值依然受压上证指数4月份下跌7.67%。伴随市场的振荡下跌，市场估值水平明显下降，月底市场PE为21.01倍，市场PB为2.92倍。

短期内，由于新一轮地产调控政策的推出，导致地产银行等权重板块出现大幅的回落，直接导致市场出现了较大幅度的下跌，期指的推出也在在某种程度上助长了这种跌势，技术面上看市场已进入弱势，从市场结构来看，由于受到地产调控的影响，权重股持续下行，短期还难以扭转颓势，而中小盘股票在5月下旬也出现了补跌的行情，但是4月份中小板综指只下跌了4.04%，相比沪深300指数8.32%的跌幅明显偏小，考虑到包括消费在内的中小股票整体涨幅都不小，板块轮动的动能逐步在衰减，个股活跃度也逐步在下降，因此中小股票短期内仍可能出现下跌走势，特别是各地地产调控细则还将不断推出，地产消费税收政策仍然没有落地，以及紧缩加息预期始终不能消除，市场融资再融资压力依然不减，欧洲债务危机的升级都会对市场产生不利影响，因此市场在5月份维持弱势震荡的可能性较大，市场估值水平可能会继续受压。

湖南省经信委主任谢超英描述说 2.市场各行业估值分析－大部分行业估值水平出现不同程度的下降4月份大部分行业都出现了不同程度的下跌，其估值水平也呈现出不同程度的下降。其中23个行业中有19个行业PE水平要高于市场水平，其中在30倍以上的行业有13个，20至30倍之间的行业有7个，20倍以下的有3个，有4个行业的PE要低于市场水平，PE最低的分别是汽车汽配的18.81倍、能源的18.26倍和金融的13.74倍，PE水平最高的三个行业分别是综合的59.01倍、传媒的53.32倍和有色金属的48.12倍。16个行业PB水平要高于市场水平，其他7个行业低于市场水平，其中PB水平最高的三个行业分别是食品饮料的6.78倍、电气设备的6.54倍和医药保健的6.2倍，PB最低的分别是造纸印刷的2.6倍、金融的2.3倍和黑色金属的1.6倍。

3.市场个股估值分析－短期内市场低PE公司数量增加较为明显从市盈率分布频率上看，PE分布结构发生了一定的变化，50倍PE以下区间的公司数量明显增加，特别是10－20倍区间的公司数量增加了43家，50倍以上区间的公司数量则明显减少，整体看，4月份伴随市场的震荡反弹，市场PE水出现较大幅度的下降。个股PE水平最低的个股中银行类个股居多，个股PB水平最低的以钢铁、造纸类个股居多。4月份个股收益率靠前20名的公司以新股和中小盘股票为主，行业分布相对分散，收益水平靠后的个股以地产股居多。

4.国际市场估值分析－4月欧洲市场估值水平继续回落近一月以来，全球市场涨跌参半，其中KOSPIIndex、CCMPIndex和SPXIndex涨幅靠前，分别上涨2.43%、2.09%和1.14%，经过一个月的运行之后，从估值上看，金砖四国中的印度和巴西的PE水平分别为25.4倍和16.68倍，中国SHSZ300Index的PE水平为19.82倍，从PB上来看，大多数国家的PB都在2倍以下的水平，印度SENSEXIndex的PB水平为3.42倍，中国SHSZ300Index的PB水平为2.73倍，整体上看，市场在经过4月份的运行之后，美国市场估值水平短期内继续小幅上升，欧洲市场则继续回落，中国股票市场的估值水平短期内则伴随市场的大幅下跌和一季报业绩的释放出现较大幅度的下降，但还是要高于其他大多数国家的估值水平。