东北证券科创板初稿的标准可能更高哈

东北证券：科创板初稿的标准可能更高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

你妈 报告摘要：

科创板指标初稿出炉。根据报道，12月3日据接近科创板制度设计人士透露，登陆科创板指标初稿出炉，主要有5大类指标，行业属性和业绩是硬指标。对于行业属性定义非常明确：符合国家战略，掌握核心技术，市场认可度高。属于互联、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药、新材料、新能源等高新技术产业和战略性新兴产业。业绩方面，符合下面3个条件之一：1、连续2年盈利且合计净利润超过5000万元，或最近一年盈利，收入超过2亿元；2、最近一年营收超过2亿元，且最近三年研发投入占收入比重超过10%；3、市值超过20亿元，最近一年营收超过3亿元。初稿还对上市设臵了一些其他门槛，但一般都比较好达标，具体可以归纳为3大类：主体资格：组织机构健全，公司治理规范，为股份有限公司；会计师出具三年标准无保留意见的审计报告；实际控制人、董监高、控股股东三年无重大违法违规。

事件点评：一、此次报道的科创板上市标准初稿，基本印证了我们11月7日文章的建议与预测：1.立足于科技、创新的定位，设立共同标准。对创新类的要求，可以立足战略及新兴，框定新经济的主要行业不论是战略新兴板，还是美国纳斯达克，都对创新类企业给予特别强调，对行业属性进行了一定的限制。2.报道中从净利润、研发占比、市值出发角度进行设定财务标准，并都将收入作为主要辅助参考。这与我们参照战略新兴板与美国纳斯达克，从收入、权益、市值三个角度进行设定的建议方向上基本一致，具体指标数据更高一些。

二、科创板的标准可能更高。除了财务指标更多样，科创板的财务要求接近主板，高于创业板、新三板等。从财务标准看，科创板初稿中的利润标准略低于A股主板，收入、研发投入等标准高于主板。科创板财务标准普遍高于战略新兴板、创业板与新三板等。

三、长期来看，作为中国资本市场的重大增量改革，预计科创板对现有市场会产生竞争性作用。增量企业融资需求，需要增量的资金与机构投资供给，也需要金融服务加速开放来配合。中期来看，创业板、新三板等的优质企业多了新的资本市场方向，融资、交易更有利，部分估值中枢将上升。短期来看，一些创投概念的炒作会逐渐回归理性，领先的创投公司有望兑现收益。

风险提示：政策落地不及预期