日常消费品继续坚守养殖上游龙头荐股吗

日常消费品：继续坚守养殖上游龙头 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点一、行业观点：继续坚守养殖上游龙头，二季度猪价有望迎反弹！本周猪价逐渐探底回升，生猪价格从 月26日的10. 4元/公斤上升到 月 0日的10.48元/公斤，根据仔猪料销量数据，17年9月起仔猪料销量持续下降，对应二季度生猪出栏量预计下降，猪价有望迎来反弹。

我们认为短期受到猪价持续下行的影响，中小养殖户对上游高端疫苗的需求将有所调整，而大规模养殖户预计需求仍保持稳定，随着生猪出栏量规划持续提升，大规模养殖户整体需求有望上升；但我们认为18年生猪养殖仍处于扩张阶段，上游疫苗、饲料标的受益，坚定推荐养殖上游三龙头：海大集团、生物股份及大北农，行业景气向上，18年业绩仍有望维持高增速：

刻意滥权追诉处罚 1.海大集团（002 11）：18年猪料有望实现高增长，水产料结构有望持续优化①预计18年猪料有望实现高增长，水产饲料结构持续优化。17年鱼价进入上涨通道，推动了公司水产饲料增长，高端水产饲料比例提升，在养殖户高盈利背景下，18年水产料销量及结构优化有望持续。同时猪料周期向上，公司有望把握较好行业背景，实现猪料高增长。禽料17年受禽流感等影响，18年有望重回扩张通道。

②生猪养殖布局奠定公司长期发展基础。

③核心员工持股及限制性股票激励完成，上下齐心发展提速！核心员工持股计划完成，均价16.15元/股。

■投资建议：预计年的归母净利润11.94/15.05/18.16亿元，增速 9.6%/25.9%/20.7%。

■风险提示：水产品价格上涨不及预期，自然灾害风险。

2.生物股份（600201）：养殖规模化加速，高品质疫苗需求持续增长，预计业绩年业绩复合增速约 0%。

①产品质量保证市占率，渠道开发带来业绩增量。根据我们草根调研，公司口蹄疫市场苗质量受到广泛认可，以2016年为例，根据我们草根调研公司口蹄疫市场苗收入约10亿元，同期市场规模约15亿元，在下游规模化不断提升对口蹄疫市场苗需求大幅增长下，公司有望受益于行业扩容；通过因地制宜深耕渠道，公司不断开发新客户带来业绩新增长。公司作为市场苗的龙头企业，积极开拓下游客户，在下游规模养殖提升中最为受益，预计口蹄疫市场苗持续增长！