有色金属电解铝产能置换指标存缺口荐股计划

有色金属：电解铝产能置换指标存缺口 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资策略：坚定看好铝去产能政策红利我们认为，在下半年宏观经济放缓预期及新能源汽车产量无法大规模释放的背景下，决定价格走势的关键仍在供给端。铝行业去违规产能工作正在稳步推进，我们仍看好铝行业政策红利，仍建议投资者关注神火股份（0009 ）、中国铝业（601600）和云铝股份（000807）。

本周展望：电解铝产能置换加速、仍存缺口产能置换指标仍存缺口：电解铝违规产能主要集中在山东、新疆和内蒙古三地，涉及产能预计超过500万吨。目前主要存在政策认定、指标置换和高规格铝材等三个方法漂白违规产能。其中指标置换是当前可以漂白违规产能的主要方法。需求巨大、内蒙古企业购买积极：可能违规的500万吨电解铝产能均有置换需求，仅内蒙古四家电解铝企业的产能指标需求就达265万吨，需求巨大。供给有限、不确定性大：1、产能：淘汰产能仍可用于置换的产能为15 .6万吨，其中19.4万吨河南指标无法出省，最终仅剩1 4.2万吨可跨省交易。2、合规停产产能：预计全国停产的合规产能在400万吨附近，其中中国铝业、神火集团及神火股份等国有企业停产的预计为200万吨，扣除已经转让的湖南创元的 2.7万吨等，可转让的合规产能大致在150万吨。综上，我们认为可转让的大致为284.2万吨。仍存缺口：

如果按照违规产能为500万吨，可置换指标284.2万吨，仍将有215.8万吨电解铝违规产能无法漂白。据上海有色预测，不考虑电解铝去产能，2017年电解铝将过剩150万吨。目前去库存速度低于往年，整体保持在高位。我们认为，如果严格执行去产能，电解铝供求将逆转，铝价大幅上涨可期。如果政策力度不及预期，则铝价存在下跌风险。

这样就导致了屡屡要在夏天盼着 神人 加盟 上周表现:有色行业下跌2.45%、宏创控股上涨1 .1%领涨上周，有色行业下跌2.45%，沪深 00上涨0.17%，有色跑输沪深 00。

子行业全部下跌，锂行业下跌7.0%领跌。上周个股涨幅前五：宏创控股（1 .1%）、银邦股份（ .8%）、丰华股份（ .5%）、五矿资本（ .1%）、东方锆业（2.0%）。

重大事件：特朗普宣布美国退出巴黎气候协议、印尼出口加剧镍市萧条宏观：国内：中国5月财新制造业PMI49.6，11个月来首次低于50，预期50.1，前值50. ；中国5月官方制造业PMI为51.2,预期51，前值51.2。

国务院 1日发布关于开展第四次大督查的通知，重点内容是推进供给侧结构性改革、适度扩大总需求、推动新旧动能转换、保障和改善民生、防范重点领域风险等五个方面工作。国外：美国总统特朗普：宣布退出全球性巴黎气候协议，将终止巴黎气候协议的所有条款；美国5月非农就业人口+1 .8万，预期+18.2万。4月非农就业人口由+21.1万人修正为+17.4万人； 月由+7.9万修正为+5.0万人；美国5月失业率4. %，创16年新低，预期4.4%，前值4.4%。