有色金属白银价格的爆发性荐股呢

中电联也在同步制定电力行业应对气候变化行动框架。 有色金属：白银价格的爆发性 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述6月27日至7月1日SHFE白银一周内上涨11.25%，金银比回落至68。

事件评论60年代金银比趋于下降，从 8下降至68年低点1 .6。黄金被锚定在 5美金/盎司，而白银经历两次危机后自由浮动，且价格不断上升，是金银比走低的原因，60年代末期由于黄金自由市场的出现，白银作为货币锚定的相对吸引力弱于黄金，从而金银比回升至20以上。60年代的历史大背景是越南战争导致美国政府连年赤字，从而美元不断走弱，信用货币走弱。

整个70年代金银比大部分时间都处于25~45之间，强于60年代的金银比在15~ 5之间。大部分时间黄金的表现优于白银。70年代旧有国际货币体系崩溃，汇率进入自由浮动阶段。两次石油危机使得基础商品价格暴涨，发达国家出现滞涨进一步冲击了民众对美元的信心，从而造就贵金属的超级牛市周期。黄金从71年初的 8美元/盎司上涨至80年1月8 4美元/盎司的高点；白银由于亨特兄弟两次逼仓事件波动极大，71年初白银价格为1.6 5美元/盎司，高点为80年1月的 8.45美元/盎司。

我们认为黄金的货币属性强于白银，是导致70年代贵金属大牛市期间黄金大部分时间强于白银的根本原因。但是我们认为，各国政府/民众把黄金作为现行货币体系出现崩溃情形下的第一顺位继承人，囤积了大量黄金储备；对于第二顺位继承人—白银的重视程度较低，从而导致白银储备较少，市场价格容易出现不稳定的情况，白银相对于黄金，在贵金属牛市出现的时候极具爆发力。

考虑到当前英国脱欧导致避险情绪大涨，旧有货币体系可能会重新寻找锚定。市场预期未来央行进一步释放流动性以保持宽松，信用货币相对黄金较弱，我们认为黄金将有较好的表现，推荐山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金；从金银比修复的角度来看（目前金银比68，处于相对高位），我们亦推荐具有较强爆发力的白银品种，推荐盛达矿业、兴业矿业、银泰资源、中金岭南。

风险提示：美联储复苏超出预期使得加息提前，美元指数显著走强。英国退欧失败均会使得最终结果与我们的预期发生偏移