钢铁钢价上涨而盈利难升荐股位置

钢铁：钢价上涨而盈利难升 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周期研判：需求尚可配合成本支撑，钢价上涨亦难提盈利空间在节后需求尚可、成本支撑以及期货大涨三重因素推动下，本周现货继续上涨，钢价综合指数涨幅为2.09%，其中，九月表现疲弱的长材，受近期灾后重建以及地方基建项目督导开工潮影响，表现较为强势，涨幅达2.20%，同期板材指数上涨1.99%。可以发现，银十迹象已有所抬头，短期供需格局逐渐改善，前期持续累积的钢材社会库存本周环比下降4.12%，表明库存压力显著缓解，终端需求拿货意愿较强，而供给方面，受此前盈利走低以及新一轮限产措施影响，现今钢厂产能利用率难以维持高位，与9月阶段高点相比，相差2.84个百分点。库存压力与供给压力的双重缓解，与十月需求具有一定环比改善空间趋势相呼应。不过，钢价短期向好除了供需格局改善因素支撑外，成本支撑的影响也不应忽视。钢厂与独立焦化厂炼焦煤库存仍处低位，偏紧的“双焦”资源对焦炭价格强势运行提供保障，上海二级冶金焦周涨幅达6.92%，而矿石、钢坯也同时上涨，随之钢厂成本承压。高企的成本在需求尚可背景下自然对钢价形成重要支撑，但值得注意的是，成本支撑下的钢价涨势对盈利改善作用有限，Mysteel调查16 家钢厂盈利面环比下降4.29%，仅为57.06%，盈亏平衡线徘徊的钢厂数量增多。因而，盈利低迷前提下产量料难上升，结合十月季节性开工高峰与汽车、机械等下游需求较好，供需格局对钢价应并无过多利空影响，叠加上游成本端较为强势，预计短期钢价震荡偏强运行。长期而言，需警惕地产限购政策对地产后续销售、投资释放的节奏抑制。

电商观点：板块全线上扬，上海钢联 季度依旧实现盈利随着创业板指上涨，本周钢铁电商个股纷纷上扬，其中欧浦智涨幅最大，达4.54%。上海钢联披露的 季报显示实现净利润150万- 00万，维持盈利态势。

价格判断：淡旺季切换窗口期来临，多空拉锯或将日趋激烈黑色系本周再一次全面爆发，螺纹、热轧不少人会不断反省、矿石主力合约涨幅分别达6.48%、6.97%、8.41%，贴水程度大面积修复。期货目前波动幅度大于现货，除了基本面因素影响，钢厂调价、去产能消息、资金因素也会加剧价格波动，即期货价格对供需敏感度阶段性弱化，博弈市特征愈加显著。又时至淡旺季切换来临前的窗口期，多空博弈或将日趋激烈，谨防大涨后的回调，建议短期减仓观望。

股票投资：宝武复牌引领板块，未来博弈机会犹存本周在宝武复牌引领下，钢铁板块取得显著超额收益。因而在目前各行业股票格局分化不大背景下，债转股、供给侧改革等事件也都有可能为钢铁板块短期博弈提供契机，个股方面推荐：1）地处国改先锋地区的马钢；2）受益于集团长期资产证券化率提升的首钢； ）合并标的宝钢、武钢；4）主业稳增且具 D打印题材的中钢国际；此外，具有转型预期的法尔胜、玉龙股份值在经久耐穿、强度和舒适度方面均表现的完美无缺。 全粒面皮革脚踝护带系统得持续关注。