医疗保健疗法癌症治愈的曙光了

医疗保健：CAR~T疗法 癌症治愈的曙光 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点※我们有别于市场的观点：

基于血液瘤临床试验已经取得的突破性进展，我们认为CAR-T疗法成为癌症治疗第五大治疗手段是大概率事件。预计美国血液瘤每年潜在市场空间达到480亿美金（按 0万美金/人计），国内血液瘤潜在市场规模达到250亿人民币（按10万元/人计）。

CAR-T是一种非常个性化的疗法，产品的供应方式和传统药物有着根本性的区别。因此，实现CAR-T产品的标准化是首要任务，标准化意味着药效可控、风险可控。未来市场必定属于能够将CAR-T细胞特异化，治疗流程精细化、标准化的企业。当下进行粗放式开发的医院或者企业，在未来必定会被淘汰。

CAR-T疗法具有极强的技术属性，可复制性强，与传统新药研发有着明显不同，对于新药研发刚刚起步的中国，存在弯道超车的可能。目前国内开展的CAR-T临床试验数量已经多达19项，仅次于美国，这也是中国首次在新药研发领域走到国际前列。

涂国华早已有成熟的答案： 目前被用于癌症治疗的普通免疫细胞（NK、DC、CIK等），我们认为，未来会逐渐退出临床治疗。但由于这类免疫细胞客观上能够提升人体免疫力，而且均为自体细胞扩增，回输风险较小，有望在养生保健以及辅助治疗领域取得较大市场。

风险提示：对于CAR-T疗法研发企业，风险来源于临床进展不利；对于普通免疫细胞企业，风险来源于监管从严以及医保控费。