东北证券窄幅震荡待全会缩量蓄势后上行计划

东北证券：窄幅震荡待全会 缩量蓄势后上行 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周是十月最后一周，市场经过前一周的下跌，在60日线附近获得支撑。随着三中全会的临近，多空双方也趋于谨慎，成交量逐级减少。截至周五，沪指报收2149.56点，上涨16.60点，涨幅为0.78%，成交455 .8亿元；深成指报8451.72点，上涨72.11点，涨幅0.86%，成交4986.1亿元。

纵观整个十月，上证振幅不到150点，以下跌1.52%收关，市场绝大部分时间在震荡中度过。而前期涨幅巨大且快速的创业板出现接近10%的跌幅，表明强势 个季度的成长类概念股的疯狂炒作告一段落。我们认为十月是一个承上启下的月份，风格的分化正在收敛，而市场运行逻辑在向均衡化发展。十一月，随着三中全会的到来，以及业绩再次证伪将给市场以新的热点，未来炒作将围绕实际受益政策且有业绩支撑的板块。

2014年12月16日中午约11点 市场近期表现出热点的快速轮动，但持续性以及辐射面都较之前有大幅度减弱。我们认为主要受宏观经济向好预期减弱，加之三季报业绩披露完成，想象的翅膀无法抵抗残酷的事实。银行前三季度利润占据上市公司利润总额的半壁江山、但同比增速仍回落。即使是业绩和政策都有正面效果的电力板块也就强势1天，表明当下前期炒作逻辑已彻底受到颠覆。目前抱有希望的就是对三中全会政策预期支撑着大盘企稳。市场投资者也是在不确定中找确定性，为后面可能到来的政策预期与红利行情做准备。但成长股的杀跌对情绪的打击是巨大的，指望主板市场的部分受益改革个股涨幅如同创业板龙头也不太现实。

风格的转换是向均衡方向发展而难以实现传统意义上的二八切换。

短线市场将呈现平稳状态，围绕2150点附近震荡，而后偏于回升；但伴随着三中全会的召开、以及其后三中全会的公告，将由对改革的预期逐步过渡到对改革相关领域逐步落实的过程中。目前PMI以及上市公司业绩均体现了经济增速平稳、微观利润平稳，同时伴随着创业板的暴跌，在对创业板仓位配置减持的过程中，风格逐步均衡化。考虑到创业板指数回落对综合指数的拖累效应在减弱，因此，市场回调空间有限；相反，经济和上市公司盈利数据的平稳，以及货币政策继续净投放，有利于市场企稳。短线可重点关注优先股主题的金融股，土地流转之农业股以及航运等景气有所改善的板块，并对三季报盈利改善个股做进一步挖掘。